من المرجح أن تشهد إدارة ترامب الثانية تغييرًا طفيفًا في العجز المالي الأمريكي، على الرغم من وعود الحملة الانتخابية بتخفيض الضرائب وبرامج الإنفاق، وفقًا لما ذكره الخبراء الاستراتيجيون في بنك يو بي إس.
وقال الفريق الذي يقوده جيسون دراهو في مذكرة: "سيجبر العجز المرتفع بالفعل على التوصل إلى حل وسط بشأن التخفيضات الضريبية وتعهدات الإنفاق، ونعتقد أن التخفيضات الضريبية على الشركات غير مرجحة في ظل غياب دخل أعلى بكثير من الرسوم الجمركية".
ويتجاوز العجز الحكومي الأمريكي حاليًا نسبة 7.5% من الناتج المحلي الإجمالي، في حين أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي قد تجاوزت 120% .
ويشير بنك يو بي إس إلى أنه على الرغم من أن أزمة الديون ليست وشيكة بسبب وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية وأسواق رأس المال العميقة، "إلا أن الحكومة الأمريكية لا تملك قدرة اقتراض غير محدودة."
ولتحقيق الاستقرار في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، يعتقد الخبراء الاستراتيجيون أنه من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى اتخاذ تدابير مثل إصلاح الاستحقاقات أو القمع المالي أو زيادة الضرائب.
ومن المتوقع أن يواجه الكونجرس الذي يسيطر عليه الجمهوريون، على الرغم من سيطرته على مجلسي الشيوخ والنواب والرئاسة، عقبات. وقد تتحدى الأغلبية الضعيفة في الكونجرس والصقور المالية داخل الحزب السياسات المالية التوسعية.
وأشار بنك يو بي إس إلى أن "العجز المرتفع" يمثل الآن عائقًا كبيرًا. فعلى سبيل المثال، تُقدر التكلفة الإضافية لسياسات ترامب المقترحة للضرائب والإنفاق بحوالي تريليون دولار على مدى 10 سنوات، ومن المحتمل أن ترتفع إلى 15 تريليون دولار في سيناريو أكثر عدوانية.
ويشير الخبراء الاستراتيجيون إلى أنه "مع ارتفاع العجز في الميزانية اليوم بشكل كبير والأغلبية الضئيلة، نعتقد أن الكونجرس من المرجح أن يكون متحفظًا في الموافقة على التدابير التي من شأنها أن تزيد من العجز أكثر من ذلك". "في الواقع، تحدث بعض أعضاء الإدارة الأمريكية عن خفض نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 3% ."
وتمثل أسعار الفائدة تحديًا آخر، حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى دفع تكاليف خدمة الدين الحكومي إلى ما هو أبعد من مستويات الإنفاق الدفاعي. ويتوقع بنك يو بي إس انخفاضًا متواضعًا في تكاليف الاقتراض، لكنه يشير إلى المخاطر الناجمة عن الضغوط التضخمية وسياسات التعريفة الجمركية والتغيرات في حيازات الخزانة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
يرى البنك أن الجمهوريين من المحتمل أن يتبعوا سياسات مالية من خلال المصالحة، وهي عملية تسمح بتغييرات في الميزانية بأغلبية بسيطة في مجلس الشيوخ. وقد يشمل ذلك مبادرات أمن الحدود ومحاولات تمديد أحكام حزمة الضرائب لعام 2017.
ومع ذلك، فإن تمديد التخفيضات الضريبية على الدخل الشخصي لمدة عقد كامل سيكلف 4 تريليون دولار، وهو عبء يعتقد بنك يو بي إس أنه يمكن تخفيفه عن طريق الحد من التمديد لفترات أقصر. وكما يوضح بنك يو بي إس، فإن تحديد الأفق الزمني يمكن أن يقلل التكلفة إلى 1.3 تريليون دولار لتمديد لمدة خمس سنوات.
ويوضح الخبراء الاستراتيجيون أن "تقصير الأفق الزمني للتخفيضات الضريبية الشخصية يمكن أن يساعد أيضًا القادة الجمهوريين على البقاء دون الهدف التراكمي المتفق عليه للعجز والمساعدة في تمويل تعهدات السياسة الأخرى، مثل تخفيضات ضرائب الشركات، ورفع خصم الضرائب الحكومية والمحلية (SALT)، والإبقاء على الإعفاء الضريبي الأعلى على العقارات".
كما أن الجهود المبذولة لتعويض التدابير المالية مقيدة أيضًا. وعلى الرغم من جاذبية الإيرادات الجمركية من الناحية السياسية، إلا أنه من غير المرجح أن تسد الفجوة. ويشير بنك يو بي إس إلى أنه حتى فرض تعريفة جمركية شاملة بنسبة 10% لن يدر سوى 2 تريليون دولار على مدى 10 سنوات، ومن المرجح أن تؤدي مثل هذه الخطوة إلى إضعاف النشاط الاقتصادي المحلي والعالمي على حد سواء.
